Cele mai recente stiri


Cele mai citite stiri


Ultimele cautari

BNR, analiza la sange a economiei romanesti

publicat 2019-06-28 20:15:12 (Money.ro)

BNR, analiza la sange a economiei romanesti In trimestrul I 2019, activitatea economica si-a majorat ritmul de crestere comparativ cu trimestrul IV 2018, pana la 5 la suta in termeni anuali. Evolutia a fost atribuita absorbtiei interne (cererea de consum si de investitii), insa impulsul generat de intensificarea acesteia asupra importurilor, concomitent cu parcursul modest al exporturilor au condus la accentuarea efectului de eroziune resimtit de dinamica PIB real din partea cererii externe nete, se arata intr-un document al BNR. . In trimestrul I 2019, consumul final al populatiei a avansat cu 6,5 la suta (variatie anuala), accelerarea de ritm datorandu-se unui efect statistic (reducerea consumului la inceputul anului 2018, in contextul incertitudinii asociate modificarii manierei de inregistrare a CAS), in timp ce rata trimestriala de crestere s-a atenuat fata de trimestrul IV 2018, pana la 1,2 la suta. In perioada urmatoare, apetitul pentru consum va cunoaste probabil o usoara temperare, in conditiile in care forta de tractiune provenita din partea majorarilor salariale nu se va intensifica, desi in termeni anuali veniturile populatiei isi vor mentine ritmul alert. Aceeasi perspectiva se contureaza si la nivelul operatorilor din comertul cu amanuntul si servicii, indicatorul de incredere reducandu-se, in ambele cazuri, cu aproximativ 3 puncte in perioada aprilie-mai 2019 fata de trimestrul I 2019. Dinamizarea cresterii economice a fost sustinuta si de revigorarea formarii brute de capital fi x (+5,4 la suta in trimestrul I, fata de -3,2 la suta in trimestrul IV 2018, variatii anuale), pe fondul expansiunii lucrarilor de constructii, vizibila in special pe segmentul cladirilor (atat locuinte, cat si constructii nerezidentiale, cu un avans cumulat de circa 20 la suta in termeni anuali). Traiectoria ascendenta este posibil sa se prelungeasca in perioada urmatoare, dupa cum sugereaza ameliorarea semnificativa a increderii operatorilor din constructii pe parcursul primelor cinci luni ale anului curent, dar si  avansul de peste 30 la suta consemnat in luna aprilie de acest sector, inclusiv pe segmentul lucrarilor ingineresti. O evolutie mult mai temperata au inregistrat investitiile in utilaje (inclusiv autovehicule cumparate de companii si institutii), care s-au restrans cu 9,8 la suta in trimestrul I, in aparenta corectare dupa cresterea de peste 15 la suta din trimestrul IV 2018. Astfel, variatia anuala din ultimele doua trimestre a fost in medie de circa 3 la suta, in usoara incetinire comparativ cu trimestrele I-III 2018, preocupari mai vizibile in sensul extinderii/modernizarii capacitatilor de productie observandu-se in industria materialelor de constructii, industria auto si cea a altor mijloace de transport. Acumularile de capital fi x isi vor pastra probabil intensitatea moderata si in perioada urmatoare, dupa cum sugereaza decelerarea de ritm a portofoliului comenzilor interne adresate companiilor producatoare de bunuri de capital in primele patru luni ale acestui an, dar si temperarea observata pe canalul anumitor surse de finantare - fluxuri de investitii directe si credite acordate sectorului corporativ. Cererea externa neta si-a adancit pana la -3,4 puncte procentuale aportul negativ la cresterea economica, iar perioada urmatoare este putin probabil sa marcheze o imbunatatire substantiala, date fiind, pe de o parte, perspectiva mentinerii unei cereri de consum robuste pe plan intern, iar pe de alta parte, asteptarile rezervate privind activitatea economica la nivel global si, in particular, la nivelul zonei euro. Exporturile de bunuri au avansat din nou cu mai putin de 1 la suta in termeni reali, principala contributie la acest rezultat revenind contractiei livrarilor de componente auto. Evolutia s-a produs pe fondul restrangerii cererii din partea celor mai importanti producatori europeni (in special din Germania), dar si al sistarii exporturilor catre Iran, incepand cu luna august 2018, in contextul acutizarii razboiului economic dintre SUA si Iran, care a afectat si schimburile comerciale ale Uniunii Europene cu acest stat asiatic. Pe o traiectorie descrescatoare s-au plasat si exporturile de componente electronice, in asociere cu reducerea cererii externe, dar si livrarile de produse petroliere si echipament aeronautic (ramuri caracterizate de volatilitate pronuntata). La polul opus s-au pozitionat exporturile de bunuri de capital (motoare si generatoare electrice, echipamente mecanice) si cel de autovehicule, care si-au pastrat panta crescatoare, in pofida puternicului efect de baza indus de lansarea pe pietele externe, la inceputul anului 2018, a doua modele noi. Importurile de bunuri s-au majorat cu 7 la suta in termeni reali, cea mai dinamica dovedindu-se din nou grupa bunurilor de consum. In luna aprilie 2019, ritmul anual al volumului productiei industriale a reintrat in teritoriul pozitiv (1,4 la suta), aportul principal revenind atenuarii declinului din industria energetica (+7,2 puncte procentuale, pana la -1,4 la suta), in contextul temperaturilor mai scazute din aceasta perioada comparativ cu anul anterior, care au prelungit consumul de energie termica. In industria prelucratoare, usoara ameliorare (+0,3 puncte procentuale, pana la 1,4 la suta) are la baza, in esenta, accelerarile de ritm din industria alimentara (pe fondul dinamicii consistente a comertului intern cu bunuri de profi l) si din sectorul de prelucrare a hidrocarburilor. In cazul celui din urma, alaturi de manifestarea unui efect de baza, o influenta a generat repunerea in functiune a unei parti din capacitatile de productie aflate in revizie in perioada anterioara. Asteptarile pe termen scurt se deterioreaza insa, indicatorul de incredere DG ECFIN coborand pana la -0,2 puncte (de la 0,5 puncte in luna anterioara si o medie de 0,8 puncte in trimestrul I 2019). Oferta excedentara de forta de munca s-a mentinut restransa si in luna aprilie, rata somajului inregistrat si cea BIM pastrandu-se la nivelul sau in apropierea minimelor post-2000 (3,1 la suta, respectiv 4,0 la suta). In consecinta, conditiile pe piata muncii si-au pastrat caracterul tensionat, companiile acuzand in continuare dificultati in procesul de recrutare - indicatorul de necorelare a pregatirii candidatilor cu cerintele angajatorilor a ramas la un nivel pronuntat, iar avansul numarului de salariati si-a pastrat tendinta descendenta (1,2 la suta, variatie anuala in aprilie) reluata la inceputul anului 2019. Pentru intervalul urmator, cele doua analize urmarite in mod uzual (Sondajul CE-DG ECFIN, studiul Manpower) indica intentii solide de angajare in comert. In schimb, in restul sectoarelor, perspectivele creionate sunt mai degraba mixte, Sondajul CE-DG ECFIN sugerand o relativa stabilitate, iar studiul Manpower anuntand continuarea extinderii schemelor de personal, un ritm sustinut al recrutarilor fiind anticipat in special in industria prelucratoare. Totodata, castigul salarial mediu net pe economie a avansat si de aceasta data intr-un ritm alert (+14,8 la suta, dinamica anuala), accelerarea, comparativ cu intervalul anterior (+1,1 puncte), datorandu-se exclusiv sectorului privat, indeosebi ca urmare a unui efect de calendar manifestat in majoritatea ramurilor industriale, imprimat de acordarea primelor de Pasti in luni diferite in anii 2018 si 2019. Dinamica anuala a activitatii de comert si servicii s-a temperat usor in aprilie 2019 fata de perioada anterioara, dar s-a plasat in continuare la un nivel ridicat (peste 7 la suta), pe fondul mentinerii avansului robust al castigurilor salariale si al creditelor de consum. Aceasta evolutie este localizata pe ambele segmente comercial majore. Astfel, volumul achizitiilor de bunuri durabile s-a extins cu circa 8 la suta in termeni anuali, ritmul cel mai rapid consemnandu-se in cazul produselor pentru dotarea locuintei (15 la suta, in atenuare comparativ cu luna martie), in asociere cu intensificarea activitatii pe segmentul rezidential. Totodata, vanzarile de bunuri de uz curent s-au majorat cu aproape 7 la suta, remarcabila fi ind accelerarea ratei achizitiilor de produse alimentare, stimulate si de continuarea extinderii lanturilor modern de retail. O usoara decelerare au consemnat si incasarile din servicii prestate populatiei; avansul a ramas insa semnificativ si pe acest segment (14,2 la suta in termeni anuali), fiind sustinut in principal de expansiune activitatii HoReCa, a carei perspectiva se mentine favorabila in contextul acordarii tichetelor de vacanta in sectorul bugetar. Conform datelor preliminare publicate de INS, in aprilie 2019 exporturile de bunuri s-au majorat cu 5,7 la suta in termeni anuali, ritm vizibil superior celui din luna precedenta. Performanta este atribuita insa unui efect de baza, evolutiile curente continuand sa fi e marcate de climatul de incertitudine la nivel international, de natura a genera o accentuare a volatilitatii productiei industriale a principalilor parteneri comerciali. Aproximativ jumatate din avansul exporturilor s-a datorat livrarilor de masini, echipamente si mijloace de transport. Un salt au consemnat si importurile de bunuri (pana la 10,6 la suta, variatie anuala), in contextul accelerarii achizitiilor de combustibili primari, in corelatie cu derularea programelor de revizie ale principalelor rafinarii locale, amintite anterior. In aceste conditii, deficitul comercial s-a situat la 1 333 milioane euro, in crestere cu 37,6 la suta fata de aceeasi luna a anului anterior. Rata anuala de crestere a preturilor productiei industriale pentru piata interna a ramas in luna aprilie 2019 la un nivel relativ similar celui consemnat in perioada precedenta (6,7 la suta), pe fondul unor evolutii mixte in structura. Preturile bunurilor energetice au inregistrat o decelerare a ritmului anual (-0,7 puncte procentuale, pana la 13,6 la suta), in conditiile in care dinamica anuala a cotatiei titeiului s-a situat in teritoriul negativ In schimb, deprecierea monedei nationale in raport cu euro in intervalul analizat a determinat intensificari ale variatiei anuale a preturilor bunurilor de capital, mai senzitive la miscarile cursului de schimb. O accelerare s-a observat si in cazul bunurilor de consum (+0,7 puncte procentuale, pana la 3,3 la suta, rata anuala). Pe langa conditiile favorabile de cerere caracteristice economiei romanesti, un rol important in aceasta evolutie au jucat si presiunile exercitate de scumpirea carnii de porc, influentata si de reducerea ofertei pe plan mondial, epidemia de gripa porcina africana afectand in special producatorii din zona asiatica. Rata anuala a inflatiei si-a pastrat traiectoria ascendenta in luna aprilie 2019, ajungand la 4,11 la suta (cu 0,08 puncte procentuale peste valoarea consemnata in perioada precedenta), si a ramas peste limita superioara a intervalului de variatie asociat tintei stationare (2,5 la suta ±1 punct procentual) pentru a treia luna consecutiv. Avansul a fost imprimat atat de componenta volatila alimentara, in contextul fenomenului generalizat la nivelul UE de scumpire a legumelor, ca urmare a conditiilor meteo nefavorabile, cat si de inflatia de baza CORE2 ajustat (majorare cu 0,27 puncte procentuale, pana la 2,95 la suta), pe fondul cresterii unor tarife la serviciile de telecomunicatii si al scumpirii semnificative a carnii de porc, atat pe plan local, cat si international, in corelatie cu efectele pestei porcine. Aceste influente au fost insa partial compensate de incetinirile de dinamic ale preturilor produselor administrate si ale tigarilor, imprimate insa exclusiv de efecte de baza (variatii lunare modice ale preturilor gazelor naturale si ale produselor din tutun in perioada analizata). Politica monetara In sedinta din 2 aprilie, Consiliul de administratie al BNR a decis mentinerea nemodificata a ratei dobanzii de politica monetara - la nivelul de 2,50 la suta -, precum si a ratelor dobanzilor aferente facilitatii de depozit si celei de creditare (la 1,50 la suta, respectiv 3,50 la suta), concomitent cu pastrarea unui control strict asupra lichiditatii de pe piata monetara. Totodata, ratele RMO aplicate pasivelor in lei si in valuta ale institutiilor de credit au fost mentinute la nivelul de 8 la suta. Deciziile au fost adoptate in conditiile in care rata anuala a inflatiei si-a reluat cresterea in ianuarie 2019, contrar previziunilor, urcand la 3,32 la suta si apoi la 3,83 la suta in februarie - implicit deasupra intervalului tintei si semnificativ peste valoarea prognozata -, in principal pe fondul majorarii preturilor legumelor si fructelor si a pretului produselor din tutun. La randul ei, inflatia de baza s-a reaccelerat mai ferm decat s-a anticipat, rata sa anuala ridicandu-se la 2,7 la suta in februarie, de la 2,4 la suta in decembrie 2018, in contextul slabirii leului in raport cu euro si al efectelor indirecte ale majorarii pretului combustibililor, dar si al presiunilor inflationiste in crestere pe partea cererii si a costurilor salariale. Astfel, cresterea economica s-a mentinut cvasiconstanta in termeni anuali in trimestrul IV 2018, in conditiile unei temperari de ritm trimestrial ce facea probabila marirea usoara a excedentului de cerere agregata in acest interval, in linie cu previziunile, in timp ce costul salarial unitar din industrie si-a accelerat cresterea la inceputul anului, inclusiv pe fondul gradului ridicat de incordare a pietei muncii. Totodata, proiectia pe termen scurt actualizata in acest context a relevat perspectiva mentinerii ratei anuale a inflatiei pe orizontul apropiat de timp peste limita de sus a intervalului tintei si pe o traiectorie semnificativ mai inalta decat cea evidentiata de prognoza curenta pe termen mediu. Perspectiva era atribuibila atat evolutiilor din primele luni ale anului, cat si actiunii viitoare probabil mai putin dezinflationiste a factorilor pe partea ofertei, precum si presiunilor inflationiste mai intense anticipate sa decurga pe orizontul scurt de timp din cererea agregata, din costurile salariale si din miscarile cursului de schimb al leului. Se evidentiau insa si incertitudini si riscuri crescute la adresa celei mai recente prognoze pe termen mediu, generate, pe plan intern, de conduita politicii fi scale si a celei de venituri, de masurile fi scale si bugetare implementate in acest an si de conditiile de pe piata muncii. Pe plan extern, acestea aveau ca sursa incetinirea economiei europene si revizuirile in sens descendent ale prognozelor privind cresterea economica in UE si pe plan global, implicit ale previziunilor privind inflatia in zona euro, precum si riscurile induse de procesul Brexit si conflictele comerciale. Deosebit de relevante erau recenta schimbare de perspectiva a conduitei politicii monetare a BCE si atitudinea probabila a bancilor centrale din regiune. In acelasi timp, o sursa importanta de incertitudini o reprezentau prevederile unor acte normative recent aprobate ce vizeaza sectorul bancar, care, in ansamblul lor, complica transmisia monetara, cu implicatii asupra cadrului general al politicii monetare. Conditiile lichiditatii de pe piata monetara interbancara au ramas deosebit de restrictive in cea mai mare parte din aprilie sub actiunea factorilor autonomi, pentru ca spre finele lunii ele sa recapete un caracter relaxa. Pe acest fond, randamentele ON s-au mentinut aproape intreaga luna in proximitatea ratei dobanzii la facilitatea de creditare, dar au tins sa coboare spre sfarsitul acesteia. Cotatiile pe termen mai lung ROBOR 3M-12M si-au accentuat ajustarea crescatoare in debutul lunii aprilie, marindu-si implicit ecartul pozitiv fata de rata dobanzii de politica monetara, ca reactie la anuntul bancii centrale privind pastrarea unui control strict al lichiditatii de pe piata monetara. Ele au ajuns astfel si s-au mentinut apoi in apropierea sau chiar deasupra nivelurilor atinse la mijlocul trimestrului I; valorile medii lunare s-au majorat fata de luna martie cu 0,20 puncte procentuale in cazul ROBOR3M, la 3,36 la suta, si cu pana la 0,10 puncte procentuale in cazul maturitatilor de 6 luni si 12 luni, la 3,41 la suta, respectiv 3,54 la suta. Cursul de schimb leu/euro si-a estompat fluctuatiile imediat dupa aprobarea confi guratiei revizuite a taxei pe activele financiare ale institutiilor de credit, pentru ca in luna aprilie sa se cvasistabilizeze doar usor sub maximul istoric atins la inceputul anului, intr-un context caracterizat, pe de o parte, prin accelerarea inflatiei si a adancirii deficitului balantei comerciale si al contului curent, iar, pe de alta parte, prin inasprirea conditiilor de pe piata monetara si ameliorarea sentimentului pietei financiare internationale, in principal pe fondul atenuarii temporare a temerilor privind incetinirea economiei globale. Ratele dobanzilor practicate de institutiile de credit in relatia cu clientii nebancari au consemnat evolutii mixte si in aprilie. Astfel, rata medie a dobanzii la creditele noi ale populatiei s-a redus cu 0,15 puncte procentuale fat de luna precedenta, la 8,75 la suta, exclusiv ca urmare a scaderii, in premiera pentru ultimele patru luni, a rate medii a dobanzii la imprumuturile pentru consum, iar cea aferenta creditelor noi ale societatilor nefinanciare a coborat la randul sau cu 0,09 puncte procentuale, la 6,19 la suta. In schimb, randamentul mediu al depozitelor noi la termen ale societatilor nefinanciare a urcat cu 0,36 puncte procentuale, la 2,45 la suta, in timp ce in cazul populatiei acesta a cvasistagnat, la 1,65 la suta.        

citeste mai mult...
Alte stiri de la Money.ro:
ALERTA! "Prima casa" devine “O familie, o casa”
Kelemen Hunor ar putea candida la PREȘEDINȚIA Romaniei!
Declaratia care da PESTE CAP ancheta in cazul Caracal
Fostul sef al ANAF a cerut mita uriasa cu titlu de “taxa de PROTECȚIE!”
Situatie fara precedent: Ministerul Sanatatii actioneaza la COMANDA unei persoane fizice
DOVADA ca politistii nu asculta de ministrul FIFOR! ORDINE date degeaba dupa CARACAL
Viorica a intrat in PANICA! Imediat au hotarat sa faca SECRET de serviciu TOATE documentele
Ordonanta lacomiei a scumpit gazul pentru firme si a generat importuri mai mari. Un ministru jubileaza
INNOVA: Peste 700 companii au obligatia intocmirii raportarilor non-financiare pentru 2019
Situatie REVOLTATOARE: Medic cu accident vascular, plimbat intre trei spitale
Audieri-explozive in cazul disparitiei Alexandrei. Procurori si politisti, luati la AUDIERI!
Aproape 500.000 de masini din Bucuresti vor fi INTERZISE!
Lovitura de la ANAF pentru romani. Le trimite asta direct acasa
Liber la plecat in America FARA VIZA? Ce spune George Maior
Statul s-a chinuit DEGEABA 1 an de zile s-o EXECUTE silit pe Elena Udrea