Cele mai recente stiri


Cele mai citite stiri


Ultimele cautari

Cea mai noua analiza a economiei facuta de BNR! Exista multe ingrijorari

publicat 2019-10-10 16:00:37 (Money.ro)

Cea mai noua analiza a economiei facuta de BNR! Exista multe ingrijorari In cadrul sedintei, Consiliul de administratie a discutat si adoptat decizia de politica monetara, pe baza datelor si analizelor privind evolutiile macroeconomice, financiare si monetare curente si de perspectiva prezentate de directiile de specialitate si a altor informatii interne si externe disponibile, se arata intr-o informare a BNR.   Referitor la evolutia recenta a preturilor de consum, membrii Consiliului au aratat ca rata anuala a inflatiei s-a marit in iulie la 4,1 la suta, iar in august s-a redus la 3,9 la suta, in linie cu previziunile, mentinandu-se astfel peste nivelul de 3,8 la suta atins in iunie, si deasupra intervalului tintei. S-a observat ca avansul fata de luna iunie este atribuibil atat componentelor exogene ale IPC - in conditiile scumpirii produselor din tutun si ale evolutiei pretului combustibililor, doar partial contrabalansate ca impact de temperarea cresterii preturilor administrate si a preturilor LFO -, cat si inflatiei de baza.   Astfel, rata anuala a inflatiei CORE2 ajustat a continuat sa creasca - desi mai lent, inclusiv in raport cu prognoza -, urcand de la 3,3 la suta in iunie la 3,4 la suta in august, aproape integral pe seama preturilor alimentelor procesate. S-a apreciat ca majorarea acestora din urma reflecta doar in parte evolutia preturilor internationale ale unor produse agroalimentare - indeosebi scumpirea carnii de porc, in contextul epidemiei de pesta porcina -, si ca pierderea de dinamica consemnata in acest interval de segmentul serviciilor, in pofida slabirii usoare a leului in raport cu euro, ar putea fi conjuncturala, datorandu-se in mare masura ieftinirii unor servicii oferite de un operator din domeniul telecom.   Potrivit opiniei exprimate de mai multi membri ai Consiliului, comportamentul recent al inflatiei de baza indica presiuni inflationiste semnificative pe partea cererii si a costurilor salariale, in concordanta cu dimensiunea si trendul de accentuare a pozitiei ciclice a economiei - probabil prelungit in trimestrul II -, precum si cu persistenta dinamicii inalte a costurilor unitare cu forta de munca. Acestora li se alatura mentinerea la cote inalte sau continuarea cresterii, in cazul unor agenti economici, a anticipatiilor inflationiste pe termen scurt. Indicative din perspectiva presiunilor inflationiste din economie au fost considerate si accelerarea din ultimele luni a cresterii anuale a preturilor de productie din industrie pentru piata interna pe segmentul bunurilor de consum, precum si situarea deflatorului PIB in trimestrul II la un nivel doar marginal inferior celui atins in intervalul anterior.   In ceea ce priveste pozitia ciclica a economiei, membrii Consiliului au remarcat ca expansiunea economica a cunoscut doar o modesta decelerare in trimestrul II, la 4,4 la suta, de la 5,0 la suta in trimestrul I, in conditiile unei temperari minore si sub asteptari a ritmului ei trimestrial, ce face probabila o crestere ceva mai evidenta a excedentului de cerere agregata in acest interval decat cea anticipata. Totodata, contributia adusa de consumul privat la avansul economic a ramas substantiala, fiind totusi depasita marginal de cea a formarii brute de capital fix, a carei dinamica a atins un maxim post-criza, insa preponderent pe seama dinamizarii constructiilor noi, cu un impact relativ mai modest asupra potentialului de crestere a economiei in perspectiva. In acelasi timp, aportul negativ al exportului net s-a diminuat - in contextul unei temperari mai pregnante a dinamicii importurilor in raport cu cea a exporturilor de bunuri si servicii -, dar deficitul de cont curent si-a accelerat adancirea in raport cu aceeasi perioada a anului trecut, ca urmare a deteriorarii consistente a balantei veniturilor primare si a celei a veniturilor secundare. Tendinta de adancire a dezechilibrului extern, ce particularizeaza economia romaneasca in plan regional, a fost considerata de catre unii membri ai Consiliului deosebit de ingrijoratoare, mai ales in contextul slabirii cvasi-generalizate a cresterii economice pe plan extern si al sporirii incertitudinilor asociate perspectivei acesteia.   Intr-o nota de preocupare a fost discutata si situatia incordata a pietei muncii, fiind evidentiate dificultatile intampinate de companii in procesul de recrutare, mai ales in cazul personalului calificat, precum si rezultatele modeste din acest an ale programelor de stimulare a mobilitatii interne. Totodata, s-a observat ca scaderea usoara consemnata in trimestrul II de rata locurilor de munca vacante este atribuibila in principal restrangerii schemelor de personal in industrie si ca rata somajului BIM a atins in iunie un nou minim istoric, la care a tins sa se mentina ulterior. S-au facut referiri si la intentiile pozitive de angajare, desi in relativa slabire, indicate de sondaje de specialitate pentru perioada urmatoare, dar si la probabilul recurs mai mare al angajatorilor la personal din afara tarii, in contextul majorarii recente a contingentului de lucratori nou-admisi pe piata romaneasca. Membrii Consiliului au apreciat ca, pe fondul penuriei mari de forta de munca, potentata de probleme structurale, presiunile asupra salariilor vor ramane ridicate, cel putin pe termen scurt, evocand si dinamica anuala de doua cifre ce a continuat sa caracterizeze in ultimele luni castigul salarial mediu brut nominal, dar si cel net real, doar in usoara temperare fata de trimestrul I. Variatia anuala de doua cifre a costurilor salariale unitare din industrie a inregistrat chiar o crestere sensibila in acest interval, in contextul pierderilor de productivitate a muncii.   Evaluand caracterul conditiilor monetare, membrii Consiliului au aratat ca principalele cotatii ROBOR s-au mentinut semnificativ deasupra ratei dobanzii de politica monetara in lunile august si septembrie, continuand totusi sa scada usor, iar rata dobanzii la tranzactiile interbancare si-a diminuat, pe ansamblul intervalului, ecartul negativ fata de rata dobanzii-cheie, in conditiile absorbirii consecvente de catre BNR a excedentului de lichiditate de pe piata monetara, prin atragerea de depozite la termen. Media trimestriala a randamentelor interbancare s-a redus insa vizibil in raport cu trimestrul anterior. Totodata, rata medie a dobanzii la creditele noi a suferit un recul in iulie-august fata de media trimestrului II, in principal pe seama creditelor societatilor nefinanciare, dar si a creditelor pentru consum, chiar in conditiile in care IRCC s-a marit sensibil din prima zi a trimestrului III. Scaderile de pe cele doua segmente au fost apreciate a veni totusi, in mare parte, din majorarea in acest interval a volumului de credite garantate acordate sectorului agricol, fiind insa si de natura sa sporeasca incertitudinile generate de IRCC din perspectiva transmisiei si conduitei politicii monetare, inclusiv in conditiile mentinerii relativ constante a acestui indice in trimestrul IV.   In acelasi timp a fost evidentiata relativa stabilitate dovedita de cursul de schimb leu/euro de-a lungul celei mai mari parti a trimestrului III, dar si usoara corectie crescatoare consemnata de acesta la mijlocul lunii septembrie, in contextul slabirii apetitului investitorilor pentru activele de pe pietele emergente, inclusiv ca urmare a infirmarii asteptarilor acestora privind magnitudinea relaxarii conduitei politicii monetare de catre Fed si BCE. Pe fondul diferentialului considerabil al ratei dobanzii, ajustarea raportului leu/euro a fost sensibil inferioara cresterii inregistrate de ratele de schimb ale altor monede din regiune, au avertizat mai multi membri ai Consiliului, in conditiile in care, relatiile noastre comerciale cu aceste tari se soldeaza cu deficite consistente. Unii membri ai Consiliului au atras insa din nou atentia asupra riscului ca actualele evolutii/evenimente de pe plan extern - conflictele globale de natura comerciala si valutara, procesul Brexit si tensiunile geopolitice - sa provoace schimbari bruste ale apetitului global pentru risc, implicit miscari insemnate de capital, ceea ce reclama, mai ales in conditiile deficitelor gemene, vigilenta din partea bancii centrale si pregatire pentru o eventuala necesara reactie prompta.   Membrii Consiliului au sesizat si o relativa intensificare a activitatii de creditare, in conditiile in care creditul acordat sectorului privat si-a reaccelerat usor cresterea in primele doua luni ale trimestrului III, iar media dinamicii sale a revenit la nivelul din trimestrul I, reprezentand varful ultimilor 7 ani. Totodata, variatia anuala a componentei in lei a urcat din nou pe palierul de doua cifre, cu aportul consistent al creditelor noi pentru consum, al caror volum a atins un maxim istoric. Și componenta in valuta s-a dinamizat, pe seama segmentului societatilor nefinanciare, astfel incat ponderea in total a creditelor in lei a crescut doar marginal, ajungand in august la 66,7 la suta.   In ceea ce priveste evolutiile viitoare, membrii Consiliului au concluzionat ca rata anuala a inflatiei se va mentine probabil deasupra intervalului tintei pana la finalul anului curent, pe o traiectorie usor inferioara celei evidentiate in prognoza pe termen mediu publicata in Raportul asupra inflatiei din august 2019, care anticipa plasarea ei la 4,2 la suta in decembrie 2019 si la 3,3 la suta la finele trimestrului II 2021. S-a apreciat ca actiunea factorilor pe partea ofertei va continua sa fie usor dezinflationista in septembrie-octombrie, dar va redeveni moderat inflationista in ultimele doua luni ale anului. Influente in dublu sens sunt asteptate in principal din evolutia recenta si viitoare a preturilor volatile, in timp ce efecte constante, marginal mai inflationiste decat in prognoza anterioara, se prezuma din partea preturilor administrate si a pretului tutunului. In schimb, pe orizontul mai indepartat de timp dinamica preturilor energiei electrice si ale gazelor naturale ar putea devansa sensibil valorile anticipate anterior, au atentionat unii membri ai Consiliului, data fiind probabila eliminare, in scurt timp, a restrictiilor impuse pe piata energiei prin actele normative in vigoare. Au fost semnalate insa si incertitudinile marite asociate perspectivei apropiate a cotatiei petrolului - in contextul incetinirii tot mai evidente a economiei globale si al volatilitatii tensiunilor geopolitice -, precum si eventuala crestere peste asteptari a productiei agricole in acest an, cu efecte asupra evolutiei pe termen scurt a preturilor produselor alimentare.   Presiuni inflationiste semnificative vor continua probabil sa genereze in perspectiva apropiata si factorii fundamentali, mai cu seama cererea agregata si costurile salariale, au aratat membrii Consiliului. Cele provenind din pozitia ciclica a economiei ar putea fi totusi mai temperate decat se previzionase in august, in conditiile in care se anticipeaza o incetinire relativ mai pronuntata a cresterii economice in semestrul II, in principal pe fondul unei performante mai modeste a agriculturii, implicand stationarea gap-ul pozitiv al PIB in acest interval la valoarea inalta atinsa in trimestrul II, respectiv, usor sub nivelurile prognozate anterior. Evaluarea are in vedere si usoarele influente favorabile asupra PIB potential prezumate a veni din evolutia recenta si viitoare a formarii brute de capital, al carei aport la cresterea economica l-a egalat probabil si in trimestrul III pe cel al consumului privat, dupa cum sugereaza valorile recente ale indicatorilor cu frecventa ridicata.   Perspectiva pe termen scurt si mediu a investitiilor este insa marcata de incertitudini crescute, au convenit membrii Consiliului. Cele mai mari au ca sursa conduita viitoare a politicii fiscale si a celei de venituri, inclusiv in contextul calendarului electoral 2019-2020, date fiind caracteristicile executiei bugetare din primele opt luni ale anului, precum si potentialul impact al noii legi a pensiilor, de natura sa faca necesara, dar si inevitabila, o corectie fiscala in perspectiva, in vederea readucerii deficitului bugetar in limita prevazuta de Pactul de Stabilitate si Crestere; s-a convenit ca ajustarile sunt de asteptat sa vizeze cu prioritate cheltuielile de investitii, dar ca momentul initierii consolidarii fiscale, precum si ritmul si magnitudinea acesteia sunt dificil de anticipat. Incertitudini ceva mai mici continua sa decurga si din unele practici bugetare, precum si din frecventele masuri fiscale si modificari legislative implementate in ultimii ani - cu impact asupra profiturilor si increderii companiilor -, precum si din ritmul absorbtiei fondurilor europene.   In schimb, incertitudini si riscuri marite s-a considerat ca vin din mediul extern - atat pe calea comertului exterior, cat si prin intermediul increderii si al investitiilor straine directe -, in conditiile sporirii riscurilor la adresa economiei zonei euro si a celei globale induse de razboiul comercial si de Brexit, dar si ale relaxarii conduitei politicii monetare de catre bancile centrale majore. In acest context, membrii Consiliului au remarcat ca in trimestrul III exportul net e posibil sa-si fi marit din nou contributia negativa la avansul economiei romanesti, data fiind reaccelerarea cresterii in termeni anuali a deficitului balantei comerciale in luna iulie, pe fondul incetinirii sensibile a cresterii anuale a exporturilor, concomitent cu redinamizarea importurilor de bunuri si servicii. Totodata, deficitul de cont curent si-a accentuat trendul de adancire in raport cu aceeasi perioada a anului trecut - in pofida unei relative ameliorari a evolutiei soldului balantei veniturilor primare si al celei a veniturilor secundare -, iar gradul de acoperire a acestuia cu investitii straine directe si transferuri de capital a continuat sa scada.   In evaluarile privind dezechilibrul extern - a carui accentuare se considera a deveni tot mai preocupanta din perspectiva macrostabilitatii si a sustenabilitatii cresterii economice - membrii Consiliului au evocat decalajul dintre dinamica absorbtiei interne si tendinta de slabire a cererii externe; au fost, de asemenea, mentionate problemele de competitivitate non-pret ale unor sectoare, dar si pierderile de competitivitate prin pret inregistrate de unele companii, pe fondul majorarii costurilor salariale si al cvasi-stabilitatii cursului de schimb al leului. Membrii Consiliului au reafirmat nevoia unei corectii controlate a dezechilibrului extern, sustinuta prioritar de o ajustare bugetara, alaturi de reforme structurale consistente, subliniind din nou necesitatea unui mix echilibrat de politici macroeconomice, care sa evite o supraimpovarare a politicii monetare, cu efecte indezirabile in economie. Totodata, a fost reiterata importanta unui dozaj si a unei cadente adecvate de ajustare a conduitei politicii monetare, in vederea ancorarii anticipatiilor inflationiste pe termen mediu si a readucerii ratei anuale a inflatiei in linie cu tinta de inflatie, in conditii de protejare a stabilitatii financiare. In acelasi timp, s-a apreciat ca, date fiind conditiile macroeconomice si riscurile interne si externe, pastrarea controlului strict asupra lichiditatii de pe piata monetara este esentiala.   In aceste conditii, Consiliul de administratie al BNR a decis in unanimitate mentinerea ratei dobanzii de politica monetara la nivelul de 2,50 la suta, concomitent cu pastrarea controlului strict asupra lichiditatii de pe piata monetara; totodata, a decis mentinerea ratei dobanzii pentru facilitatea de depozit la 1,50 la suta si a ratei dobanzii aferente facilitatii de creditare (Lombard) la 3,50 la suta. De asemenea, Consiliul de administratie al BNR a decis in unanimitate pastrarea nivelurilor actuale ale ratelor rezervelor minime obligatorii pentru pasivele in lei si in valuta ale institutiilor de credit.      

citeste mai mult...
Alte stiri de la Money.ro:
Un fost sef al FISCULUI a calculat pretul "imposturii stiintifice". Este enorm
Povestea campionului european la box: Lungul drum din Letcaia, la Tokyo!
Ludovic Orban, dat afara?! PSD vrea deja sa dea Guvernul jos
VINE CRIZA economica?! Anuntul facut de BNR
Traian Basescu, despre Paul Stanescu: El lua 10% la prezidentiale
Doua companii au decis: Vand si PLEACA din Romania
Vreme neobisnuita in Romania! ce se anunta dupa valul de AER POLAR!
DOCUMENT: Cumpanasu, singurul roman care a beneficiat in 2019 de protectie si masina de lux de la MAI
ȘOC TOTAL: Incetul cu incetul, ii voi demite pe toti, ca asa e normal
Florin Citu confirma cel mai NEGRU SCENARIU: Urmeaza CONCEDIERI intre bugetari
Incepe MARE ISLAMIZARE: Muhammad a intrat in top 10 cele mai folosite nume de baieti
Basescu, analiza care dinamiteaza SISTEMUL: fostul presedinte explica culisele unui fenomen de amploare
Romanii care VOR TREBUI sa dea mai multi bani! Se intampla de la 1 ianuarie
Raed Arafat ar putea PLECA din Romania!
BASESCU, spectacol total: "Nene, nu mai suntem cumparabili cu bani"